小金属：Pilbara有望收购Altura，锂价或将继续回升-20201207-天风证券-16页（附PDF下载）

导读：

        Pilbara有望收购Altura 精矿价格有望继续回升。

        Pilbara发布公告正式准备收购Altura。Pilbara12月1日正式发布公告，Altura的托管人已经同意公司按照1.75亿美元的价格收购Altura。如果收购顺利完成，Pilgangoora的两个锂矿有望合二为一，Pilbara也将成为澳洲唯一的锂精矿散单供应商。锂精矿维持400美元/吨以上的价格是大概率事件。

        碳酸锂价格有望继续上行。按照400美元/的锂精矿价格做中性假设，碳酸锂的合理价格在4.5万元/吨以上。在Pilbara收购完成后，锂精矿价格大概率继续上行，碳酸锂价格的回升可能持续。

        锂加工盈利有望加速修复。国内锂精矿大部分来自澳洲进口，从购买开始到销售结束周期约3个月。在锂价逐渐平稳后，锂加工的盈利就可能开始修复，而一旦锂价开始持续上涨，锂加工的盈利则有望加速修复，四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。

        关注不断成长的“准一线”锂盐厂：盛新锂能等现有或规划产能超过4万吨的锂盐厂在度过行业寒冬的同时，年初至今都实现了产能增长。威华股份获得LG的订单说明在三星/LG/松下/特斯拉以及CATL这些下游带电池巨头眼中，这些“准一线“锂盐厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时，这些“准一线”锂盐厂如果获得电池巨头的认证，其估值有望得到重估。

        镁：成本推动，镁价上行

        本周原镁市场价格止跌大幅反弹，周前期市场价格走跌后市场成交增多，周后期市场价格上涨后下游跟进表现一般，本周价格上涨主要因原料煤炭及硅铁价格上涨。鉴于原料成本上涨而工厂挺价意愿强烈，预测短期内市场继续坚挺运行。相关标的：云海金属。

        风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。

具体报告内容如下：

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