通信行业2021年投资策略报告：波折中前行，关注确定性和成长性赛道-20201217-万联证券-36页（附PDF下载）

导读：

        行业核心观点：

        受外部市场环境影响，5G 建设带来的市场红利释放受阻，2020 年全年通信行业整体走势偏弱。截止至 2020 年 11 月 30 日，通信（申万）指数下降 1.79%，在 28 个申万一级行业中排名第 27，仅高于房地产行业，基金重仓仓位创近年来新低。展望 2021，我们认为通信行业投资的关注点应该从之前的 5G 技术层面转移到 5G 应用所带来的新市场边际中来。推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的云计算板块、物联网板块、卫星互联网板块。

        投资要点：

        受外部市场环境影响，5G 建设带来的市场红利释放受阻，2020 年全年通信行业整体走势偏弱。2020 年是我国开启5G 商用的元年，一季度通信板块受到新基建概念驱动上涨幅度明显，但由于全球新冠疫情爆发和中美贸易摩擦的影响，整体走势在二、三季度有所回落。随后因国内疫情逐渐恢复以及部分公司中报业绩良好，行业在年中随大盘上行，但受中美贸易摩擦事件以及华为事件影响，通信行业三、四季度走势明显弱于大盘。

        扶云直上，云侧产业链持续升级,关注业绩表现良好的赛道龙头。后疫情时代，全球各大企业数字化转型趋势明显，云计算厂商上调云计算相关资本开支，IDC、光模块等相关行业应该是明年确定性较强的投资方向之一。并且随着下游应用场景的复杂程度增加，5G+MEC 的云网边一体化的趋势发展明显，边缘计算相关运营商产业链也值得关注

        万物互联，5G 赋能千行百业，关注下游应用市场新格局。随着 5G、NB-IoT 相关技术规格落地，2G、3G 逐步退网，万物互联时代大幕缓缓拉开。并且随着相关产业生态的整合，大型物联网平台的崛起，万物互联大而不统的问题有望解决。无线模组作为连接物联网感知层和网络层的关键环节，具有不可替代性，作为流量入口将会随着下游应用的快速增长而直接受益，看好国内相关物联网蜂窝模组企业。

        星河璀璨，卫星互联网产业链进入发展机遇期，技术革新带动市场新空间。卫星互联网具有低时延、低成本、广覆盖、网速快的优点，其未来将成为 5G、6G 网络覆盖空间和场景等方面的补充,且轨道和频段是不可再生的战略资源，是各国卫星企业争相抢占的战略重点，未来行业竞争可能不仅仅是商业上的竞争，还有国防战略层面的竞争。

具体报告内容如下：

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