流动性周报（12月第2周）：外资流入与两融增长均放缓-20201214-太平洋证券-20页（附PDF下载）

导读：

北上资金：12月7日-12月11日，北上资金净流入69.59亿元。前一周为净流入245.40亿元，连续6周净流入，但流入有所放缓。沪股通净流入73.27亿元，深股通净出3.67亿元。本期过半数行业为净流入。其中，电气设备、非银金融和医药生物显示净流入较多，分别净流入30.34亿元、18.02亿元和14.60亿元；房地产、电子和建筑装饰分别净流出13.76亿元、11.40亿元和11.34亿元。12月11日多数TOP20重仓股被增持，其中隆基股份、立讯精密和格力电器分别增持0.50%、0.19%和0.18%；海康威视、海螺水泥和三一重工分别减持0.25%、0.16%和0.08%。

国内资金：截止12月10日，两融余额降至15838.97亿元，较12月3日减少39.94亿元，类似2015年7月时市场水平。相较上期，半数行业两融余额有所回升。其中有色金属、医药生物和建筑材料两融余额回升较多，分别回升17.07亿元、8.00亿元和4.19亿元。非银金融、计算机和通信两融余额分别回落41.97亿元、15.94亿元和5.61亿元。结合北上资金来看，内外资在医药生物、家用电器和电子板块配置较一致，在非银金融、计算机和建筑材料板块配置仍存较大分歧。相较上期，沪深300ETF和中证500ETF基金份额分别增加1.76亿份和0.60亿份。上证50ETF和创业板50ETF基金份额分别减少1.13亿份和12.11亿份。

宏观利率：本周央行累计开展7天和14天逆回购1500亿元，利率与之前持平，叠加2000亿元逆回购和3000亿MLF到期，资金净回笼3500亿元。相较上期，12月11日隔夜Shibor增加34.50个BP至1.4310%，7天Shibor增加6.20个BP至2.1780%，银行间流动性偏紧缩。1年期国债收益率减少3.74个BP至2.8334%，3年期国债收益率减少3.79个BP至2.9969%，10年期国债收益率增加3.00个BP至3.2951%，无风险利率边际回落，受益央行公开市场积极对冲。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较12月4日分别减少3.07个BP至0.71%、减少0.09个BP至1.00%、增加0.91个BP至1.35%。1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较12月4日分别减少4.02个BP至0.51%、减少5.02个BP至0.76%、增加1.98个BP至1.09%。受永煤信用债事件影响，信用利差持续分化。

风险提示：货币收紧；违约风险超预期扩散

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