日立制作所：世界级综合工业制造跨国集团-20201214-NOMURA-20页（附PDF下载）

导读：

        全球知名跨国集团日立在全球金融危机的2008财年陷入了巨额赤字。自此之后，公司重新审视了自身的发展方向，将公司的定位从“综合机电”公司调整为“社会创新事业的国际领袖”。在这之后的经营改革期，公司大规模调整了业务结构，最终实现了稳定收益。他山之石、可以攻玉。日立的发展历史对国内企业或具备借鉴意义。

        日立是日本规模最大的企业集团之一。日立成立于1910年，当时是一家矿山机械修理厂，在第一次世界大战的背景下迅速扩张。在1920-1950年代，公司完成了在电冰箱、电梯、电子显微镜、发动机等重要领域的突破。1951年后公司涉足信息技术领域，进行计算机相关研发，并于1980年后开启全球化进程。2000年以来，网络的普及推动公司数字业务发展。公司于2016年推出了LUMADA IoT平台，建立生态系统，为客户提供数字解决方案，并于2020年强调加快LUMADA业务的国际展开。今后公司业务的方向性是加强社会创新事业，用数字技术让社会基建上一台阶。

        业务聚焦“5+4”，上市子公司加速整合。日立2019财年的业务主要由五大板块及四家下属并表上市子公司组成。五大板块包括：1）信息技术（2019财年营收占比22.22%）；2）能源（3.82%）；3）产业（7.58%）；4）移动（12.94%）；5）智能生活（16.36%）。四家上市子公司包括：1）日立高新（6.91%）；2）日立建机（10.63%）；3）日立金属（9.72%）；4）日立化成（6.99%）。2019财年公司对部分上市子公司的资本政策进行了重新规划：2020年4月完成日立化成对昭和电工的转让；同年5月完成了日立高新的全资子公司化；目前日立的并表上市子公司仅有日立建机和日立金属两家。

        综合实力强大，市场份额领先。1）电梯：2019年日立、三菱、奥的斯三家为中国市场的主要供应商，合计市占率约为45%；在中国轨交电扶梯市场，日立占有约23.2%的份额，位列第二；2）医疗设备：日立在全球都具备较强的市场竞争力，如在生化诊断仪器方面，2019年日立在中国的市占率（含为罗氏代工）达到了27%；超声仪器方面，2018年日立全球市占率约为9%，排名第四；3）汽车电子：2018年日立市占率约为4%，位列第五；在车载摄像头方面，日立在中国市场约占8%的份额，排名第8；4）半导体设备：日立高新的高解析度FEB测量装置全球市占率约为80.6%；5）挖掘机：2019年日立在国内的市占率约为2.9%，位列第8。

        国内企业深耕主业，盈利能力持稳。日立是全球综合性企业集团，集团下大量企业涉及诸多行业，因此在全球范围内仅有少数体量相当的集团企业可以作为可比公司。中国国内上市公司则多聚焦于细分领域，其中，家电方面的龙头企业有美的集团、格力电器、海尔智家等；半导体设备龙头有中微公司、北方华创等；工程机械龙头有三一重工、徐工机械、中联重科等；电梯龙头有上海机电、广日股份等。盈利能力上，日立利润率受亏损业务拖累而处于行业中游水平。相对而言，国内企业深耕主业，多数企业的盈利能力强于日立，未来发展值得期待。

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