一周观点：兼顾竞争力、业绩趋势和政策方向-20201213-天风证券-23页（附PDF下载）

导读：

        市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌6.19%，上证综指下跌2.83%，深证成指下跌3.36%，创业板指下跌1.58%。板块涨幅前三：立昂技术（+17.02%）、*ST长动（+9.47%）、天威视讯（+7.50%）；板块跌幅前三：掌趣科技（-14.06%）、省广集团（-14.03%）、艾格拉斯（-12.73%）。纳斯达克中国科技股指数上涨2.05%。恒生中国企业指数下跌1.62%。

        本周观点：

        市场上周有所回调，分众传媒前期大幅上涨后下跌影响板块情绪，反应市场年底相对敏感。中期看，竞争力变化和业绩兑现是关键，寻找基本面和估值匹配性价比品种。政治局提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”，对最头部的互联网公司扩张有政策约束。港股关注绩优龙头【美团、小米、腾讯、阿里、京东】，细分【心动、祖龙】，潮玩龙头【泡泡玛特】12月11日上市首日收盘后接近千亿市值。A股中【新媒（+1.96%）、芒果+0.21%）】相对抗跌，维持推荐后疫情如电影板块、体育、图片、线下娱乐等领域，【东财（12月金股）、芒果、分众（大幅上涨后周五跌停，低位仍可积极关注）】及关注游戏龙头产品上线节奏及表现。

        1）游戏关注竞争格局和产品表现：关注行业公司Q4及21Q1新游上线，结合近期产品线，关注港股【腾讯、网易、心动、祖龙（Q4《梦想新大陆》）、中手游】；A股【三七（收购广州三七20%剩余股权，《荣耀大天使》年初上线）、完美（《梦幻新诛仙》）、富春股份（字节合作《仙境传说RO：新世代的诞生》港澳台表现喜人、吉比特（代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》（21年2月1日）、掌趣（《街霸：对决》畅销榜14）、凯撒（定增获核准，《火影》头条合作获版号，《三国志：威力无双》快手合作定档1月6日）、巨人网络（多款游戏21年上线）、姚记、宝通、游族、世纪华通、顺网、昆仑、天舟】。

        2）金融科技，2月初开始重点提示，短期关注年底市场成交量，中长期持续受益资本市场改革；持续推荐业绩兑现龙头【东财】（东财证券20亿公司债发行完成，公司拟发行158亿可转债），关注【同花顺】等。

        3）电影体育，观影需求下半年开始，疫苗进展中期利好行业，短期疫情或有干扰，持续关注防疫进展，继续推荐【万达电影】（30亿定增完成，春节档），关注院线公司【横店（影视资产注入）、中影、上影】以及在线票务【猫眼娱乐】。制片公司中，【光线传媒】动画电影中长期价值不改；【华谊兄弟】从产业巨头参与定增到《八佰》，《侍神令》定档大年初一。体育国家队【中体产业】等。

        4）长视频&大屏视听，长视频平台继续推荐【芒果超媒】（与卫视内容和联合招商合作续签），剧集及电商为后续亮点，关注明年Q1剧目。大屏牌照价值及广告增量挖掘关注细分龙头【新媒股份】，上游制作领域【华策】，受益视频需求增加【捷成股份】。

        5）电商及广告营销，电商中概股推荐【拼多多、京东、阿里、唯品会】；顺周期广告行业持续恢复，【分众】回调后低位关注不悲观，细分领域关注【视觉、每日互动】边际改善；中消协关注网红直播，行业逐步规范，长期竞争格局向好，关注MCN机构长期价值及Q4业绩兑现情况【值得买、星期六、引力传媒、壹网壹创，港股有赞、微盟】等。综合营销关注【蓝标、利欧、三人行等】。

        6）广电20年为整合收官，与移动携手迈入5G。广电总局11月26日提出支持广电机构控股或参股互联网企业、科技企业，支持广电混改，深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华有线、人民网、中视、新华网、浙数】。

        7）其他，版权保护、免费模式带来阅读新增量，字节跳动入股“付费+免费”【掌阅科技】、内容巨头【阅文集团】，关注【中文在线、平治信息】；独角兽关注【拉卡拉、三六零】；潮玩看好消费成长价值，【泡泡玛特】12月11日港股已上市。

        风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险

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