光大证券-通信行业2021年春季策略：掘金5G后周期-20210226-22页

导读：

　　核心观点

　　5G建设行情已过，提前布局5G应用后周期，聚焦网络应用。

　　运营商过去下跌负面因素已经弱化，率先受益5G应用。

　　5G行业应用为重点方向，专网应用值得期待。

　　风险提示

　　5G商用进度不及预期。5G投资规模较大，需产业链各方积极合作推动网络建设,存在由于投资尚未到位、或产业链成熟度欠佳、或缺乏5G应用导致商用进度不及预期的风险。

　　产业链降价幅度超出预期。5G进入大规模建设阶段，带动产业链相关产品量价齐升。但随着运营商招标次数增加，给产业链上游带来的降价压力也会逐步增加，如果产业链降价幅度超出预期，行业景气度下滑拐点或提前到来。

　　中美贸易摩擦升级。5G是大国博弈重要方向，部分美国企业已停止供货和授权，存在由于中美贸易摩擦持续升级，影响华为的生产进度，并进而影响网络建设产业链的生产经营情况的风险。

具体报告内容如下：