银河证券-医药行业：国务院发布重要措施，中医药产业有望加速转型-20210226-41页

导读：

　　国务院发布重要措施，中医药产业有望加速转型

　　国务院近期印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，结合文件措施，我们认为，中医药企业转型步伐有望加快，有望在中医药领域内开辟多种转型路径。一方面，结合循证医学体系研发和证明中药疗效将是中医药长期发展方向，部分品种可结合循证医学，转型创新型中药。另一方面，中药医保管理更加严格，可转型“医保免疫”的普通消费品，转型具有刚需属性的日用消费品能够获得抗通胀的收入来源。此外，中药制造企业时常面临中药材价格波动和供应不稳定的风险，中药行业迫切需要确保高质量、低成本且供应稳定的中药材生厂商。建议关注以岭药业、片仔癀、云南白药、白云山。

　　行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔

　　一方面，科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链，主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值。另一方面，我国药械创新水平与国际巨头仍有差距，未来发展空间广阔。

　　行业在资本市场发展情况

　　当前医药板块占A股总市值超过9%。年初至今板块以结构性行情为主，整体表现跑输沪深300，相对估值处于历史中等水平。2020Q4基金医药持仓比例14.22%，相较20Q3下降0.82pp。

　　投资建议

　　建议持续关注创新药械与创新服务产业链、疫苗、连锁药店、医疗服务、医药消费板块。

　　风险提示

　　控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险

具体报告内容如下：