十大贸易伙伴经济观察：二次疫情对全球经济的冲击明显吗？-20201110-国金证券-29页（附PDF下载）

导读：

海外二次疫情再度爆发，对海外经济复苏产生一定的影响，间接可能对中国的外需也会产生一定影响。我们通过定期观察中国十大贸易伙伴的经济指标，来预判中国外需的变化。 我们综合 2019 年的进出口、出口和进口三项指标，并根据其地理位置和经济结构选取十个国家和地区作为我们的观察样本，分别是：美国、中国香港、日本、韩国、越南、德国、印度、英国、澳大利亚、巴西。

从疫情发展来看，美国新增病例人数再创新高，英国、德国再度升至接近峰值附近，印度、巴西、越南、日本等国家病例人数基本稳定，中国香港、韩国、澳大利亚疫情基本得到控制。

美国： 二次疫情对经济复苏影响尚不明显。 尽管美国新增病例人数创出新高，但美国经济复苏的方向并未发生改变，仅部分高频指标边际走弱。 从消费来看， 美国 9 月零售销售总额同比为 5.36%（前值 2.77%）。 9 月中小企业乐观指数 104（前值 100.20）， 10 月密歇根大学消费者信心指数81.8（前值 80.4）， 10 月 Sentix投资信心指数-1.1（前值-4.8）。 从金融来看，上周金融压力指数较前值小幅回升， Libor-OIS 利差较上周收窄，高收益债收益率和信用利差较前值小幅上升，美联储资产负债表小幅下降。

中国香港：疫情控制较好，经济复苏延续。 9 月香港进口同比升至 3.4%（前值-5.7%），转口贸易同比升至 8.9%（前值-2.3%）。 9 月地产成交金额同比 45.87%（前值 5.46%）。 日本： 二季度增长受到疫情冲击明显，但总体疫情可控、经济复苏态势明显。 9 月日本零售金额同比小幅回落至8.96% （ 前值 9.54% ）。制 造 业和 采 矿业 生产 同 比-8.95%（ 前 值-13.79%）、出货同比-9.89%（前值-14.21%）。 韩国： 疫情控制较好，但10 月出口同比转负。 10 月份，韩国出口同比-3.60%（前值 7.60%）、进口同比-5.80%（前值 1.60%）。 9 月韩国工业生产指数同比为 7.97%（前值-2.62%），设备投资总指数同比为 16.8%（前值-1.39%）。

越南：疫情控制较好，内外需稳定复苏。 10 月份，越南出口同比 19.2%（前值 19.57%）、进口同比 8.89%（前值 6.67%）。 10 月制造业 PMI 为51.8（前值 52.2）。 印度： 疫情对二季度增长冲击明显，但 10 月制造业扩张加速。 2 季度实际 GDP 同比为-23.92%（前值为 2.09%）。 8 月印度耐用消费品同比为-10.3%（前值-23%），非耐用消费品同比为-3.3%（前值 1.8%）； 10 月印度制造业 PMI继续回升至 58.9（前值 56.8）。

德国：二次疫情爆发，但经济复苏方向不变。 德国新增病例人数再度接近峰值，但经济指标依然在复苏进程上。 德国 3 季度实际 GDP 同比为-4.1%（前值-11.3%）。 10 月， IFO 商业信心指数回落至 92.7（前值 93.2）。 英国： 二次疫情爆发，软指标小幅走弱。 英国新增病例人数接近峰值，部分软指标走弱。 英国 2 季度 GDP 实际同比增速为-21.46%（前值-2.08%）。9 月份，英国零售销售名义同比为 3.4%（前值 1.6%）。 10 月份，制造业PMI小幅回落 0.4 个百分点至 53.7%。

澳大利亚：疫情控制较好，经济稳步复苏。 8 月份，澳大利亚进口同比-16.97%（前值-17.29%），出口同比-21.76%（前值-22.41%）。 9 月份，澳大利亚服务业 PSI 跌至 36.2（前值 42.5）， 10 月份，制造业 PMI 升至56.3（前值 46.7）。

巴西：疫情相对稳定，经济复苏方向确定。 8 月巴西零售业实际同比为6.1%（前值 5.5%），巴西制造业生产同比为-2.7%（前值-3.3%）。制造业PMI升至 66.7（前值 64.9）。

风险提示： 疫情传播进一步加剧，全球经济陷入长期衰退，贸易全球化退潮

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