2021年上半年A股投顾策略：扬帆风起，“顺”势而为-20201210-华龙证券-38页（附PDF下载）

导读：

一、2021 年作为“十四五”开篇之年，是扬帆风起之年，对n于 2021 年上半年 A 股行情，我们的预判为中性。十四五规划n及两会带动政策保持积极，资本市场的改革深化为市场健康发n展注入新动力。对应配置思路：顺应经济复苏之势，顺应市场n之势，顺周期为主要方向。 

二、全球经济有望逐步走出低谷，中国经济将暂时告别下台阶n的状态，全球系统性风险下降，2021 年中国经济与市场将成n为一枝独秀，而经济增长的主要动力将来自消费和制造业投n资。2021 年推动投资平稳增长的同时，在国企改革三年行动n方案推进的背景下，投资结构主体会更进一步优化。 

三、2021 年货币政策大概率会延续 2020 年下半年的中性状态，n通过 OMO 和 MLF 等常规工具保持流动性合理充裕，实现货币供n应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。预计n2021 年 M2 增速大约维持在 9%-10%区间、社会融资规模存量增n速回落至 11%-12%区间。

四、预计 2021 年上半年将面临黄金分割 50%的重要阻力，上n证运行区间为 3800-3100 点，呈现 N 型走势。时间上，2021n年 1 月，3 月是上半年需要重点注意的时间，存在出现股指转n点的概率。 

五、行业主题配置方面，紧盯疫后经济确定性复苏机会与“双n循环”n、n“十四五”规划等政策支持逻辑，重点关注顺周期（大n金融、有色）、高科技（5G、半导体、新能源）、泛消费(医n药生物、食品饮料、农业)、促改革（国企改革、军工）主线n逻辑。

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