光大证券-宏观周报：美国通胀怎么看-20210314-22页

导读：

　　本周聚焦：

　　近日来，美国五年通胀预期达到次贷危机以来最高水平，引发投资者的广泛关注。相比次贷危机后的财政政策，本轮复苏同样由政策驱动，但财政刺激的力度和连续性更强，美联储对通胀的容忍度也高于以往。预计在疫苗接种快速推进、工业品价格上涨、消费能力释放、财政刺激政策四大主线支撑下，美国实际通胀水平有望进一步提升。

　　海外经济：

　　美国2月PPI同比增长2.8%，创2018年10月以来最大涨幅，主要受汽油价格上涨影响。美国2月CPI同比增长1.7%，环比增长0.4%。美国截至3月6日当周首次申请失业救济人数为71.2万人，较前一周减少4.2万人。欧元区2020年第四季度GDP终值同下降4.9%，略好于初值和市场预期。

　　海外政策：

　　美国1.9万亿美元刺激法案正式签署；美日印澳召开“四方安全对话”，将向亚洲国家供给新冠疫苗；多国因血栓风险暂停阿斯利康疫苗接种。

　　全球资产：

　　全球股市多数上涨，铁矿石价格大跌。本周全球股市大多收涨，纳斯达克指数上涨3.09%，标普500和道琼斯工业指数分别上涨2.64%及4.07%。欧洲股市普遍收涨。大宗商品价格方面，白银和铜分别上涨2.85%和2.67%。煤炭和铁矿石价格跌幅较大，DCE焦煤下跌5.32%，DCE焦炭下跌7.15%

　　央行观察：

　　美联储官员认为无需担忧国债收益率上升。欧央行按兵不动，但将加快购债步伐。

　　国内观察：

　　上游：原油价格环比上涨，动力煤均价环比下跌、焦煤均价环比下跌，铜价环比上涨，铝价环比上涨。中游：高炉开工率下跌，水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降。下游：受低基数影响，商品房成交面积增幅缩窄，猪价、菜价、水果价格趋势分化。

　　国内政策：

　　“两会”闭幕，全国人大通过“十四五”规划和2035年远景目标纲要等。李克强回应6%增长目标，走得快不如走得稳。2020年中国宏观税负降至15.2%。工信部发布光伏项目资本金比例最低限制。深交所发布上市债券盘中临时停牌规则。

具体报告内容如下：