基金投资策略报告：公募基金量化产品跟踪月报-20201211-国金证券-20页（附PDF下载）

导读：

        基础市场回顾：11月各主要股指上涨，上证50和沪深300领涨，其收益率分别为5.76%和5.64%；中小板指和创业板指涨幅居后，其收益率分别为0.84%和-0.90%。11月Wind公募基金各主要指数集体上涨，中国基金总指数收益率1.44%，股票型基金总指数收益率3.51%，混合型基金总指数收益率2.01%。

        从行业表现来看，11月各申万一级行业涨多跌少，医药生物、计算机、传媒行业涨幅较小，银行、非银金融、钢铁、采掘和有色金属行业涨幅较大。从风格指数来看，价值类风格指数表现优于成长类风格指数；大盘指数表现优于小盘指数。具体来看，大盘价值、深证价值和中盘价值指数分别上涨10.04%、9.15%和7.78%，而中盘指数、大盘成长和深证成长分别上涨3.86%、2.73%和2.25%。

        量化型基金发行及成立情况：8-11月新成立量化型基金共70只，合计募资384.78亿元。新成立的量化型基金主要为被动指数型基金，共计44只，募资280.51亿元；量化选股型基金13只，募资86.03亿元；指数增强型基金13只，募资18.24亿元。募资规模较大的有华夏上证科创板50ETF（79.43亿元）、易方达上证科创板50ETF（45.57亿元）、华泰柏瑞上证科创板50ETF（37.19亿元）、工银上证科创板50ETF（35.73亿元）等基金。

        目前正在发行的量化型基金共13只，其中7只被动指数型基金，4只指数增强型基金，2只量化选股型基金。发行的基金类型主要为被动指数型基金中的行业主题指数基金。

        量化型基金规模：截至2020年11月30日，国内量化型基金产品共887只，合计规模12101.25亿元。指数基金中ETF有273只，合计规模为6662.17亿元，LOF有76只，合计规模为418.15亿元，传统开放式基金有306只，规模为2887.62亿元。传统开放式基金在产品数量上领先，ETF在规模上占据主导地位。

        量化型基金业绩表现：本月各类基金整体上涨。其中指数增强型-Smart Beta和被动指数型-港股通金涨幅领涨，其月度收益率中位数分别为7.75%和6.13%；对冲策略型和指数增强型-行业主题基金涨幅居后，其收益率中位数分别为-0.15%和-8.52%。今年以来，指数增强型-行业主题基金和指数增强型-宽基基金表现较好，其收益率中位数分别为39.79%和31.81%。

        被动型宽基ETF资金流向：11月被动型宽基ETF资金净流入31.84亿元，所统计的107只被动型宽基ETF中，有29只资金净流入，70只资金净流出，其余资金没有变化。整体来看，11月各指数基金ETF主要资金呈现出净流入状态，月度资金净流入主要集中在上证50的ETF上。其中上证50指数ETF的资金净流入56.28亿元，沪深300指数ETF的资金净流出9.59亿元。

        量化型基金投资策略：资产配置方面，随着经济持续复苏，基本面和政策拐点正逐渐显现，企业盈利修复将取代流动性宽松带来的估值扩张，市场风格将更加均衡。在政策收缩预期和通胀预期下，利率曲线或将陡峭，一方面或对成长股的高估值形成压制，另一方利于银行保险等低估值价值股。建议把握受益于业绩驱动，盈利边际改善明显的行业，如银行保险、军工、消费、新能源等行业主题基金。

        风险提示：疫情发展不确定性带来的股市及债市大幅波动风险，或将导致价格波动，从而影响基金收益水平。

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